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系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量方法:單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)影響的程度可以通過(guò)這項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)(β系數(shù))來(lái)衡量。
系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn),是影響所有資產(chǎn)的、不能通過(guò)資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險(xiǎn)。這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。這些因素包括宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等等。
1.單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)
反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo),它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)的影響程度。
(1)當(dāng)β=1時(shí),表示該資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈相同比例的變化,其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致。
(2)如果β>1,說(shuō)明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度,該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。
(3)如果β<1,說(shuō)明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度,該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。
(4)β=0,說(shuō)明該資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為0。
(5)絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的。如果β系數(shù)是負(fù)數(shù),表明這類(lèi)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率的變化方向相反,當(dāng)市場(chǎng)平均收益率增加時(shí),這類(lèi)資產(chǎn)的收益率卻在減少。
2.證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)
證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù),權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在證券資產(chǎn)組合中所占的價(jià)值比例。
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證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率計(jì)算公式
系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量指標(biāo)
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