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        一文詳解杜邦分析法(財(cái)務(wù)分析必須掌握的杜邦分析法)

        來(lái)源:牛賬網(wǎng) 作者:牛小編 閱讀人數(shù):13106 時(shí)間:2023-09-02

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        一文詳解杜邦分析法(財(cái)務(wù)分析必須掌握的杜邦分析法),最近很多小伙伴咨詢(xún)這方面的問(wèn)題,下面就跟小編一起來(lái)閱讀以下文章吧。希望能對(duì)大家工作上有所幫助。

        摘要:杜邦分析法主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為:凈資產(chǎn)收益率(ROE) = 資產(chǎn)凈利率 x 權(quán)益乘數(shù) = (銷(xiāo)售凈利率 x 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率) x (總資產(chǎn) / 所有者權(quán)益總額)。

        著名企業(yè)家,也被大家稱(chēng)為股神的巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò),如果只用一個(gè)指標(biāo)去選擇投資,他會(huì)毫不猶豫選擇ROE。今天我們要講的杜邦分析法其實(shí)也是以ROE,即凈資產(chǎn)收益率為核心分析指標(biāo)的財(cái)務(wù)分析方法。

        對(duì)此,我們將從杜邦分析法定義、相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系、杜邦分析法的局限性這3方面展開(kāi)。

        一、杜邦分析法定義

        杜邦分析法最早出現(xiàn)于美國(guó),由于一家名為杜邦公司的企業(yè)成功運(yùn)用這個(gè)方法,所以取名為杜邦分析法。

        杜邦分析法是利用存在關(guān)聯(lián)的財(cái)務(wù)指標(biāo),宏觀且系統(tǒng)地用數(shù)學(xué)公式來(lái)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)政策和業(yè)績(jī)成效的方法。

        其核心思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率以數(shù)學(xué)公式來(lái)進(jìn)行清晰的表達(dá),通過(guò)數(shù)據(jù)的分析,系統(tǒng)地分析評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況與獲利水平,輔助投資人等做出合理的相關(guān)決策。

        二、杜邦分析法相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系

        基礎(chǔ)指標(biāo)關(guān)系:

        資產(chǎn)凈利潤(rùn) = 凈利潤(rùn) / 總資產(chǎn)

        權(quán)益乘數(shù) = 總資產(chǎn) / 總權(quán)益資本

        銷(xiāo)售凈利率 = 凈利潤(rùn) / 總收入

        資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 總收入 / 總資產(chǎn)

        杜邦分析法中的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為:

        (僅供參考學(xué)習(xí))

        凈資產(chǎn)收益率(ROE) = 資產(chǎn)凈利率 x 權(quán)益乘數(shù)(即財(cái)務(wù)杠桿比率)= (銷(xiāo)售凈利率x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率) x (總資產(chǎn) / 所有者權(quán)益總額)

        資產(chǎn)凈利率= 銷(xiāo)售凈利率x 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= (凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入) x (銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn))

        權(quán)益乘數(shù)= 總資產(chǎn) / 凈資產(chǎn) = 總資產(chǎn) / 所有者權(quán)益總額(即股東權(quán)益總額)= 1 / (1-資產(chǎn)負(fù)債率)。權(quán)益乘數(shù)表明企業(yè)的負(fù)債程度,該指標(biāo)越大,企業(yè)負(fù)債程度越高。

        三、杜邦分析法的局限性

        在分析杜邦分析法的局限性前,我們首先可以先了解杜邦分析法在企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)報(bào)表中的應(yīng)用。

        首先,企業(yè)銷(xiāo)售凈利率可以反映企業(yè)盈利能力的高低。

        其次,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可以反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的高低。

        再者,權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)償債能力的高低。

        通常實(shí)際應(yīng)用財(cái)務(wù)還會(huì)加入每股收益這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo),每股收益=企業(yè)除稅后的利潤(rùn)/企業(yè)總的股數(shù)。

        每股收益是指普通股股東擁有每股凈利率收益或每股凈利率損失。每股收益可以用來(lái)代表企業(yè)目前的營(yíng)收能力,以預(yù)測(cè)企業(yè)的盈利能力和投入產(chǎn)出的風(fēng)險(xiǎn)。

        從上不難發(fā)現(xiàn),杜邦財(cái)務(wù)分析的本質(zhì)是立足于股東權(quán)益報(bào)酬率,以總資產(chǎn)利潤(rùn)率為核心,分析公司盈利能力,從營(yíng)運(yùn)效率、管理能力、盈利能力等角度分析改善公司經(jīng)營(yíng)管理的方法。

        根據(jù)銷(xiāo)售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低,我們可以把企業(yè)的盈利模式主要分為以下3種:

        (1) 銷(xiāo)售型企業(yè)盈利模式:銷(xiāo)售凈利率高,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低。即這種類(lèi)型的企業(yè)盈利率高,而周轉(zhuǎn)次數(shù)低。

        (2)周轉(zhuǎn)型企業(yè)盈利模式:銷(xiāo)售凈利率低,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高。即周轉(zhuǎn)次數(shù)高,但企業(yè)的盈利率偏低。

        (3) 綜合型企業(yè)盈利模式:銷(xiāo)售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率適中。

        實(shí)際分析中,主要是根據(jù)杜邦分析法量化企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)利潤(rùn)率,以和目標(biāo)利潤(rùn)率對(duì)比,來(lái)進(jìn)一步輔助思考優(yōu)化路徑。

        然而,傳統(tǒng)的杜邦分析法有一定的局限性,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要集中于凈資產(chǎn)收益率,缺乏動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)的表述,忽略了企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展。

        對(duì)此,我們可以將傳統(tǒng)的杜邦分析法與EVA價(jià)值模型、超越預(yù)算等相結(jié)合,來(lái)修正分析方法以對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力進(jìn)行分析。

        對(duì)于EVA和超越預(yù)算,在這里僅作簡(jiǎn)要闡明。

        1. EVA 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)值

        EVA,即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)值。相比于傳統(tǒng)的利潤(rùn)指標(biāo),由于它更加全面地考慮了企業(yè)的全部資金成本,所以對(duì)企業(yè)的盈利分析更加準(zhǔn)確。企業(yè)一般可以運(yùn)用這個(gè)指標(biāo)來(lái)反映公司在一定時(shí)期為股東創(chuàng)造的價(jià)值,評(píng)價(jià)管理者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),以及用來(lái)指導(dǎo)資本的投向與分配等。

        EVA = 息前稅后利潤(rùn) – (投資成本x加權(quán)平均資本成本)

        EVA源于剩余收益。剩余收益是指一項(xiàng)投資的實(shí)際報(bào)酬與要求的報(bào)酬之間的差額。

        通常剩余收益是指權(quán)益投資人的剩余收益,即剩余權(quán)益收益。

        我們可以把EVA的基本概念細(xì)分為基本經(jīng)濟(jì)增加值、披露的經(jīng)濟(jì)增加值和特殊的經(jīng)濟(jì)增加值。

        ①基本經(jīng)濟(jì)增加值= 稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) – 加權(quán)平均資本成本率 x 報(bào)表總資產(chǎn)

        ②披露的經(jīng)濟(jì)增加值。由于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和總資產(chǎn)都是按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算,不能完全真實(shí)地反映企業(yè)業(yè)績(jī),所以才引入了披露的經(jīng)濟(jì)增加值。

        其主要是將公司的投入資本、收入與成本費(fèi)用,根據(jù)‘匹配原則’進(jìn)行調(diào)整,使EVA能更真實(shí)的反饋公司的業(yè)績(jī)。典型的調(diào)整有:

        i.研發(fā)費(fèi)用:會(huì)計(jì)將研發(fā)費(fèi)用中作用費(fèi)用化的部分立即從當(dāng)期利潤(rùn)中扣除,EVA則要求將其作為投資并在一個(gè)合理的收益期限內(nèi)攤銷(xiāo)。

        ii.戰(zhàn)略性投資:會(huì)計(jì)將投資額的非資本化利息部分立即從當(dāng)期利潤(rùn)中扣除,EVA則要求將其在一個(gè)專(zhuān)門(mén)的賬戶(hù)中資本化,并在開(kāi)始生產(chǎn)時(shí)逐步攤銷(xiāo)。

        注:配比原則是指企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí),收入與其成本、費(fèi)用應(yīng)當(dāng)相互配比,同一會(huì)計(jì)期間內(nèi)的各項(xiàng)收入與該收入相關(guān)的成本、費(fèi)用,應(yīng)當(dāng)在該會(huì)計(jì)期間內(nèi)確認(rèn)。

        ③特殊的經(jīng)濟(jì)增加值,是指在“披露的經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)上,使用公司內(nèi)部的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行特殊的調(diào)整計(jì)算出的經(jīng)濟(jì)增加值。

        2. 超越預(yù)算

        超越預(yù)算的基本內(nèi)容包括以下3個(gè)方面:

        (1) 柔性、動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和計(jì)劃。通過(guò)預(yù)測(cè)組織未來(lái)的短期財(cái)務(wù)業(yè)績(jī),并設(shè)置財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)目標(biāo)來(lái)協(xié)調(diào)資源配置,平衡企業(yè)的研、產(chǎn)、銷(xiāo)各項(xiàng)活動(dòng),使資源應(yīng)用同外部的變化高度匹配。

        (2) 以綜合指標(biāo)為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)管理與評(píng)價(jià)系統(tǒng)。與傳統(tǒng)評(píng)價(jià)不同的是,綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)要求部門(mén)和個(gè)人更全面、深入地了解組織特點(diǎn)和任務(wù)性質(zhì),明確戰(zhàn)略的關(guān)鍵成功因素。

        (3) 以事后相對(duì)業(yè)績(jī)契約為基礎(chǔ)的考核激勵(lì)機(jī)制。主要是運(yùn)用標(biāo)桿法對(duì)相對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì),而不像在傳統(tǒng)預(yù)算管理中那樣以既定的預(yù)算目標(biāo)為依據(jù)。

        上述有關(guān)一文詳解杜邦分析法(財(cái)務(wù)分析必須掌握的杜邦分析法)的內(nèi)容大家應(yīng)該都略知一二了吧,如果還有什么不清楚的可以注冊(cè)牛賬網(wǎng)會(huì)員,我們有一對(duì)一的老師為您解答。

        書(shū)山有路勤為徑,學(xué)海無(wú)涯苦作舟,學(xué)習(xí)是一件需要毅力、需要耐力的事情,在會(huì)計(jì)這個(gè)行業(yè),政策變化、知識(shí)更新都是較為常見(jiàn)的事情,因此活到老學(xué)到老并非夸夸其談,為了讓小伙伴們?cè)趯W(xué)習(xí)的道路上順順當(dāng)當(dāng),牛賬網(wǎng)現(xiàn)推出稅務(wù)資料免費(fèi)領(lǐng)的活動(dòng),純干貨、純贈(zèng)送,趕緊看看吧。

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