一天天積累，一點(diǎn)點(diǎn)努力，一步步前進(jìn)，一滴滴匯聚，終于到了考試這一天。放松心情，面帶微笑，保持信心，你必將擁有燦爛的人生。?？荚図樌跃透蠋焷硪黄鹂纯窗伞?/p>管理會計(jì)實(shí)務(wù)相關(guān)內(nèi)容貨幣時間價(jià)值在企業(yè)投資中的應(yīng)用總結(jié)如下：

一、貨幣時間價(jià)值的含義及其產(chǎn)生原因

貨幣時間價(jià)值是指一定量資金在不同時點(diǎn)上價(jià)值量的差額。它反映的是由于時間因素的作用而使現(xiàn)在的一筆資金高于將來某個時期的同等數(shù)量的資金的差額或者資金隨時間推延所具有的增值能力。資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)以及因此實(shí)現(xiàn)的貨幣增值，需要或多或少的時間，每完成一次循環(huán)，貨幣就增加一定數(shù)額，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，增值額也越大。因此，隨著時間的延續(xù)，貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級數(shù)增大，使得貨幣具有時間價(jià)值。貨幣時間價(jià)值產(chǎn)生的原因主要有三點(diǎn)：

1、貨幣時間價(jià)值是資源稀缺性的體現(xiàn)

經(jīng)濟(jì)和社會的發(fā)展要消耗社會資源，現(xiàn)有的社會資源構(gòu)成現(xiàn)存社會財(cái)富，利用這些社會資源創(chuàng)造出來的將來物質(zhì)和文化產(chǎn)品構(gòu)成了將來的社會財(cái)富，由于社會資源具有稀缺性特征，又能夠帶來更多社會產(chǎn)品，所以現(xiàn)在物品的效用要高于未來物品的效用。在貨幣經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣是商品的價(jià)值體現(xiàn)，現(xiàn)在的貨幣用于支配現(xiàn)在的商品，將來的貨幣用于支配將來的商品，所以現(xiàn)在貨幣的價(jià)值自然高于未來貨幣的價(jià)值。市場利息率是對平均經(jīng)濟(jì)增長和社會資源稀缺性的反映，也是衡量貨幣時間價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。

2、貨幣時間價(jià)值是信用貨幣制度下，流通中貨幣的固有特征

在目前的信用貨幣制度下，流通中的貨幣是由中央銀行基礎(chǔ)貨幣和商業(yè)銀行體系派生存款共同構(gòu)成，由于信用貨幣有增加的趨勢，所以貨幣貶值、通貨膨脹成為一種普遍現(xiàn)象，現(xiàn)有貨幣也總是在價(jià)值上高于未來貨幣。市場利息率是可貸資金狀況和通貨膨脹水平的反映，反映了貨幣價(jià)值隨時間的推移而不斷降低的程度。

3、貨幣時間價(jià)值是人們認(rèn)知心理的反映

由于人在認(rèn)識上的局限性，人們總是對現(xiàn)存事物的感知能力較強(qiáng)，而對未來事物的認(rèn)識較模糊，結(jié)果人們存在一種普遍的心理就是比較重視現(xiàn)在而忽視未來，現(xiàn)在的貨幣能夠支配現(xiàn)在商品滿足人們現(xiàn)實(shí)需要，而將來貨幣只能支配將來商品滿足人們將來不確定需要，所以現(xiàn)在單位貨幣價(jià)值要高于未來單位貨幣的價(jià)值，為使人們放棄現(xiàn)在貨幣及其價(jià)值，必須付出一定代價(jià)，利息率便是這一代價(jià)。

在理解貨幣時間價(jià)值時，我們要注意兩點(diǎn)：*9，貨幣時間價(jià)值是在沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率，如果社會上存在風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹，我們還需將它們考慮進(jìn)去。第二，不同時點(diǎn)單位貨幣的價(jià)值不等，不同時點(diǎn)的貨幣收支需換算到相同的時點(diǎn)上，才能進(jìn)行比較和有關(guān)計(jì)算。因此，我們不能簡單地將不同時點(diǎn)的資金進(jìn)行直接比較，而應(yīng)將它們換算到同一時點(diǎn)后再進(jìn)行比較。

比如，你計(jì)劃投資鋼鐵廠，面臨的問題是，如果現(xiàn)在開發(fā)，馬上可獲利50萬元，如果5年后開發(fā)，由于鋼材價(jià)格上漲，可獲利80萬元，此人該選擇什么時候投資呢？有人主張?jiān)?年后投資，因?yàn)?0萬元明顯大于50萬，有人主張應(yīng)將貨幣時間價(jià)值考慮進(jìn)去，也就是說，如果現(xiàn)在投資獲利50萬，這50萬又可以進(jìn)行新的投資，當(dāng)時社會平均獲利率是15%，那么5年后50萬可變成100萬[50×（1+15%）×1.15×1.15×1.15×1.15=100萬]，金額顯然大于80萬。這樣在考慮了貨幣時間價(jià)值后，你賺的錢又多了，如果不考慮，你的鋼鐵廠投資雖然不至于失敗，但肯定不是最科學(xué)的。

二、貨幣時間價(jià)值在企業(yè)投資決策的應(yīng)用

由于貨幣時間價(jià)值是客觀存在的，因此，在企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營活動中，就應(yīng)充分考慮到貨幣時間價(jià)值。前面談到貨幣如果閑置不用是不會產(chǎn)生時間價(jià)值的，同樣，一個企業(yè)在經(jīng)過一段時間的發(fā)展后，肯定會賺得比原始投資額要多的資金，閑置的資金不會增值，而且還可能隨著通貨膨脹貶值，所以企業(yè)必須好好地利用這筆資金，*4的方法就是找一個好的投資項(xiàng)目將資金投入進(jìn)去，讓它進(jìn)入生產(chǎn)流通活動中，發(fā)生增值。企業(yè)的投資需要占用企業(yè)的一部分資金，這部分資金是否應(yīng)被占用，可以被占用多長時間，均是決策者需要運(yùn)用科學(xué)方法確定的問題。因?yàn)?，一?xiàng)投資雖然有利益，但伴隨著它的還有風(fēng)險(xiǎn)，如果決策失誤，將會給企業(yè)帶來很大的災(zāi)難。有的企業(yè)由于亂投資，瞎投資，造成公司破產(chǎn)或壽命縮短的現(xiàn)象，這方面的例子很多，下面就貨幣時間價(jià)值對企業(yè)投資決策產(chǎn)生影響和企業(yè)如何進(jìn)行投資決策進(jìn)行分析。

企業(yè)投資的最主要動機(jī)是取得投資收益，投資決策就是要在若干待選方案中，選擇投資小、收益大的方案。如何進(jìn)行投資決策，一般有兩大類決策方法，一類是非貼現(xiàn)法，在不考慮貨幣時間價(jià)值的情況下進(jìn)行決策，另一類是貼現(xiàn)法，考慮到貨幣時間價(jià)值的影響。

回收期法和會計(jì)收益率法屬于非貼現(xiàn)法?；厥掌诜ㄊ歉鶕?jù)重新收回某項(xiàng)投資所需時間來判斷投資是否可行的方法。它將計(jì)算出的回收期與預(yù)定回收期比較，如果前者大于后者，則方案可行，否則不可行，回收期越短越好。會計(jì)收益率法是將投資項(xiàng)目的會計(jì)收益率與該項(xiàng)投資的資本成本加以比較，進(jìn)而判斷投資是否可行的方法，如果會計(jì)收益率大于資本成本，方案可行，否則不可行，會計(jì)收益率越大越好。

貼現(xiàn)法包括現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法四種方法?，F(xiàn)值法是將項(xiàng)目投產(chǎn)到報(bào)廢的各年凈現(xiàn)金流量折算成的總現(xiàn)值與投資總額進(jìn)行比較，若大于，可行，否則不可行，而且差額越大越好。凈現(xiàn)值法是現(xiàn)值法的變化形式，它直接根據(jù)凈現(xiàn)值的正、負(fù)來判斷（凈現(xiàn)值=總現(xiàn)值-投資總額），凈現(xiàn)值為正，方案可行，越大越好，否則不可行。獲利指數(shù)法則是根據(jù)獲利指數(shù)大小來進(jìn)行判斷可，大于1可行，越大越好，否則不可行。內(nèi)含報(bào)酬率法將內(nèi)含報(bào)酬率與資本成本比較，前者大于后者，方案可行，否則不可行，內(nèi)含報(bào)酬率越大越好。企業(yè)在進(jìn)行投資時，可采取上述方法的任何一種方法進(jìn)行決策。比如，有這樣一個案例，A，B，C三個方案，投入與收益如下表：

1、 采用回收期法：

Pa=1+（20000-11800）/13240=1.62

Pb=2+（9000-1200-6000）/6000=2.3

Pc=2+（12000-4600-4600）/4600=2.61

方案A的回收期最短，應(yīng)選擇A方案。

2、采用會計(jì)收益率法：

Ra=（1800+3240）/（2×20000）=12.6%

Rb=（-1800+3000+3000）/（3×9000）=15 .6%

Rc=（600×3）/（3×12000）=5%

B方案的會計(jì)收益率*5，應(yīng)選擇B方案。

3、采用現(xiàn)值法：假設(shè)資本成本是10%

PVa=11800/（1+10%）+13240/（1+10%）（1+10%）=21669

PVb=1200/（1+10%）+6000/（1+10%）（1+10%）+6000/（1+10%）（1+10%）（1+10%）=10557

PVC=4600×（1/（1+10%）+1/（1+10%）（1+10%）+1/（1+10%）（1+10%）（1+10%））=11440

A方案的現(xiàn)值*5，應(yīng)選擇A方案。

4、采用凈現(xiàn)值法：

NPVa =PVa - I =21669-20000=1669

NPVb =PVb -I =10557-9000=1557

NPVc =PVc -I =11440-12000=-560

A方案的凈現(xiàn)值*5，應(yīng)選擇A方案。

5、采用獲利指數(shù)法：

PIa =21669/ 20000=1.08

PIb =10557/9000=1.17

PIc =11440/12000=0.95

B方案的獲利指數(shù)*5，應(yīng)選擇B方案。

6、采用內(nèi)含報(bào)酬率法：

Ra=16.05%>10%方案可行。

Rb=15.24%>10%方案可行。

Rc=8.67<10%方案不可行。

上述6種方法，得到兩種結(jié)果，哪種結(jié)果更準(zhǔn)確呢？回收期法通俗易懂，大致能反映投資回收速度，而且計(jì)算簡便，但是，它夸大了投資的回收速度，忽略了回收期后的收益，容易造成嚴(yán)重的退縮不前。因?yàn)樵S多對企業(yè)的長期生存至關(guān)重要的較大型投資項(xiàng)目，并非在開始幾年內(nèi)就能帶來投資收益，其次，決策者以回收期作參數(shù)，往往會導(dǎo)致企業(yè)優(yōu)先考慮急功近利的項(xiàng)目，導(dǎo)致放棄長期成功的方案。最重要的一個缺陷是它忽視了時間價(jià)值，認(rèn)為不同時點(diǎn)的資金價(jià)值相同，將不同時點(diǎn)的資金直接代入進(jìn)行有關(guān)計(jì)算，這是不符合金融原理的。會計(jì)收益率法也比較通俗易懂，計(jì)算也不復(fù)雜，但它沒有采用現(xiàn)金流量觀，并與回收期法一樣，未考慮貨幣時間價(jià)值，把*9年的現(xiàn)金流量與最后一年的現(xiàn)金流量看作具有相同的價(jià)值，其決策可能不正確。而貼現(xiàn)法下的各種方法則考慮了時間價(jià)值，將投資項(xiàng)目每年凈現(xiàn)金流量按資本成本（折現(xiàn)率）進(jìn)行折現(xiàn)，使不同時點(diǎn)的資金具有可比性，較真實(shí)地反映出不同時期的現(xiàn)金流入對投資盈利的不同作用。財(cái)務(wù)管理最基本的觀念就是貨幣時間價(jià)值，運(yùn)用貨幣時間價(jià)值觀念要把項(xiàng)目未來的成本和收益都以現(xiàn)值表示，如果收益現(xiàn)值大于成本現(xiàn)值則項(xiàng)目應(yīng)予接受，反之則應(yīng)拒絕。因此，我們在進(jìn)行投資決策時應(yīng)多采用考慮了貨幣時間價(jià)值的貼現(xiàn)法，以貼現(xiàn)法為主，以非貼現(xiàn)法為輔。

此外，現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法與獲利指數(shù)法的結(jié)果有時會有所不同，其原因在于投資額不同，投資收益的絕對與相對數(shù)之間有差異。在對幾個獨(dú)立方案進(jìn)行評價(jià)時，我們多采用獲利指數(shù)法，運(yùn)用它對獨(dú)立方案的投資效率進(jìn)行排序，彌補(bǔ)凈現(xiàn)值法不能在幾個獨(dú)立方案之間評價(jià)優(yōu)劣的缺點(diǎn)，而在互斥方案的選擇中，則應(yīng)以凈現(xiàn)值為準(zhǔn)。

通過上面的論述，可以清楚地看到，貨幣時間價(jià)值是一個重要的經(jīng)濟(jì)概念，不管是涉及到個人投資決策，還是涉及到企業(yè)的投資決策，都將會產(chǎn)生重要的影響，在進(jìn)行投資決策時，一定要考慮到貨幣時間價(jià)值，重視貨幣時間價(jià)值，做出科學(xué)的投資決策。當(dāng)然，企業(yè)的投資決策不能只考慮到貨幣時間價(jià)值，還有項(xiàng)目自身的一些因素以及政府的政策等因素，這些都要有相應(yīng)地考慮。

三、貨幣時間價(jià)值在企業(yè)經(jīng)營中的應(yīng)用

1、在企業(yè)存貨管理中的應(yīng)用

一方面企業(yè)會由于銷售增加引起存貨增加而多占用資金，另一方面企業(yè)也會由于存貨周轉(zhuǎn)慢而使存貨滯銷、積壓嚴(yán)重，影響資金的周轉(zhuǎn)，降低企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。假如經(jīng)營者要處理積壓存貨，在權(quán)衡存貨削價(jià)的得失時，要從貨幣的時間價(jià)值上考慮以下兩個方面：*9，在預(yù)計(jì)滯銷積壓存貨時，不能按單利計(jì)算，而要按復(fù)利計(jì)算，如果企業(yè)積壓滯銷存貨100萬元，月息6厘，每季計(jì)息一次，積壓一年的利息為：

單利計(jì)算I1=100×4×1.8%=7.2（萬元）

復(fù)利計(jì)算I2=100×[（1+1.8%）4-l]=7.3967（萬元）

第二，保管費(fèi)用的貨幣支出也應(yīng)按復(fù)利計(jì)算其終值，如上例每季末支付保管費(fèi)用2000元，一年的開支為：

F=2000×[（1+1.8%）4-l]/1.8%=8219（元）

2、在企業(yè)銷貨分期付款中的應(yīng)用

如企業(yè)采用分期付款銷售方式，這里也有貨幣時間價(jià)值問題。如：一次性付款每輛自行車400元，顧客先付160元，以后每月初付20元，12個月付清，按月息0.6%計(jì)算，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購價(jià)是：

P=20×（1+0.6%）×[1-（1+0.6%）-12]/0.6%+160=392.29（元）

分期付款比一次付款的時間價(jià)值小7.71元，這個時間價(jià)值相當(dāng)于每輛自行車的待銷期為：

N=7.71/400/0.02%=96（天）

如果自行車在96天之內(nèi)賣不出去，經(jīng)濟(jì)效益就不如分期付款推銷。

3、在企業(yè)設(shè)備投資中的應(yīng)用

企業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)更新決策時，面臨著是繼續(xù)使用舊設(shè)備與購置新設(shè)備的選擇。一般說來，設(shè)備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。因此，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的年成本，以較低的作為好方案，這時，就要考慮貨幣時間價(jià)值。如某企業(yè)有一舊設(shè)備，工程技術(shù)人員提出更新要求，舊設(shè)備尚可使用6年，最終殘值200元，目前變現(xiàn)價(jià)值600元，每年運(yùn)行成本700元，新設(shè)備可使用10年，最終殘值300元，變現(xiàn)價(jià)值2400元，每年運(yùn)行成本400元，年利率15%，不考慮貨幣的時間價(jià)值。

舊設(shè)備平均年成本=（600+700×6-200）/6=767（元）

新設(shè)備平均年成本=（2400+400×10-300）/10=610（元）

可以看出，新設(shè)備的年平均成本低，所以購置新設(shè)備。如果考慮貨幣的時間價(jià)值：

舊設(shè)備平均年成本

=[600+700×（1-（1+15%）-16）/15%-200×（1+15%）-16]/（1-（1+15%）-16）/15%=836（元）

新設(shè)備平均年成本

=2400/[1-（1+15%）-10]/15%+400-300/[（1+15%）-10-1]/15%=863（元）

通過上述計(jì)算可知，使用舊設(shè)備的平均年成本較低，不宜進(jìn)行設(shè)備更新。

除了上述幾個方面外，企業(yè)經(jīng)營活動中的委托代銷、應(yīng)收應(yīng)付、租賃寄售、股利分紅、企業(yè)兼并收購、固定資產(chǎn)折舊及對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易等方面，都應(yīng)充分考慮貨幣的時間價(jià)值，以使資金在周轉(zhuǎn)過程中發(fā)揮*5的經(jīng)濟(jì)效益。

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