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管理會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)相關(guān)內(nèi)容企業(yè)的投資和融資內(nèi)容總結(jié)如下：

在美國(guó)一些大型公司中，在CFO之下，除了設(shè)有會(huì)計(jì)長(zhǎng)與財(cái)務(wù)長(zhǎng)之外，還設(shè)有專門負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)規(guī)劃方面的高層管理人員，三者均屬于副總經(jīng)理等級(jí)。其中，財(cái)務(wù)規(guī)劃副總經(jīng)理（vice president for financial planning）的主要職責(zé)是對(duì)公司主要的資本收支進(jìn)行分析和規(guī)劃。比如，是否進(jìn)入一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)，是否退出已在的產(chǎn)業(yè)，對(duì)各方建議的兼并、收購(gòu)、分拆等動(dòng)議進(jìn)行分析等。一個(gè)稱職的財(cái)務(wù)規(guī)劃副總經(jīng)理必須具備企業(yè)投融資財(cái)務(wù)規(guī)劃運(yùn)作技術(shù)，以完成其職責(zé)。

按照西方國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)，目前我國(guó)的多數(shù)企業(yè)尚沒有真正的CFO，雖然有不少公司已經(jīng)設(shè)立了總會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)總監(jiān)和CFO的職位，但在堂皇的名號(hào)之下，他們的職權(quán)其實(shí)都很有限，大多數(shù)財(cái)務(wù)人員所能做到的還只是屬于會(huì)計(jì)范圍內(nèi)的工作。包括企業(yè)投融資在內(nèi)的重大決策還是由企業(yè)的一把手或CEO來(lái)做出。

在我國(guó)的傳統(tǒng)企業(yè)中，投資與融資活動(dòng)往往是由不同的人來(lái)完成的。一般地，投資行為被認(rèn)為是企業(yè)戰(zhàn)略的一部分，屬于重大事項(xiàng)，因而其責(zé)任歸于企業(yè)高層管理者如總經(jīng)理。而融資行為往往等同于跑貸款，主要是與政府、銀行打交道，因此，多由會(huì)計(jì)部門來(lái)完成。

近年來(lái)，在我國(guó)一些積極尋求變革的企業(yè)中出現(xiàn)了投融資經(jīng)理這一新興職位。這些企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，資金是企業(yè)的生命鏈，有效的資金投入、可靠的融資渠道、快速的資金周轉(zhuǎn)，是保證企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基本條件。目前，國(guó)家對(duì)個(gè)別行業(yè)采取了一系列的調(diào)控措施，這就對(duì)企業(yè)的資金狀況提出了更高的要求，因此，投融資人員的職責(zé)和地位也就變得更加重要了。指派專門的人員或設(shè)立單獨(dú)的部門來(lái)負(fù)責(zé)企業(yè)的投融資決策并予以實(shí)施，正是順應(yīng)了當(dāng)今企業(yè)發(fā)展的要求。

投資與融資的決策過(guò)程

在美國(guó)企業(yè)中，一般來(lái)說(shuō)，投資決策的過(guò)程大體是：首先識(shí)別投資機(jī)會(huì)；再對(duì)各個(gè)投資機(jī)會(huì)進(jìn)行調(diào)查、分析和評(píng)估；在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步圍繞“市場(chǎng)、技術(shù)、財(cái)務(wù)”進(jìn)行綜合分析、評(píng)估，提出若干個(gè)可行性方案；根據(jù)決策目標(biāo)、方案可行性和對(duì)方案的滿意程度這三者的統(tǒng)一，科學(xué)、民主的擇定投資方案；最后是對(duì)這個(gè)方案進(jìn)行完善并付諸實(shí)施。

企業(yè)制定融資決策的過(guò)程，也即確定*3資本結(jié)構(gòu)的過(guò)程。具體決策程序是：

首先，當(dāng)一家企業(yè)為籌措一筆資金面臨幾種融資方案時(shí)，企業(yè)可以分別計(jì)算出各個(gè)融資方案的加權(quán)平均資本成本率，然后選擇其中加權(quán)平均資本成本率最低的一種。

其次，被選中的加權(quán)平均資本成本率最低的那種融資方案只是諸種方案中a1的，并不意味著它已經(jīng)形成了a1資本結(jié)構(gòu)，這時(shí)，企業(yè)要觀察投資者對(duì)貸出款項(xiàng)的要求、股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)等情況，根據(jù)財(cái)務(wù)判斷分析資本結(jié)構(gòu)的合理性，同時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)人員可利用一些財(cái)務(wù)分析方法對(duì)資本結(jié)構(gòu)通行更詳盡的分析。

最后，根據(jù)分析結(jié)果，在企業(yè)進(jìn)一步的融資決策中改進(jìn)其資本結(jié)構(gòu)。

當(dāng)前我國(guó)大多數(shù)企業(yè)的投融資決策過(guò)程尚未規(guī)范化。2007年4月，南開大學(xué)完成了一項(xiàng)關(guān)于“我國(guó)企業(yè)投融資運(yùn)作與管理研究”的國(guó)家自然科學(xué)基金研究項(xiàng)目。該項(xiàng)目通過(guò)對(duì)全國(guó)近700家企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查，探詢經(jīng)典投融資理論在我國(guó)的適用性，力圖找出我國(guó)企業(yè)投資長(zhǎng)期以來(lái)效率低下、融資渠道狹窄、融資成本高昂和上市公司虧損等問(wèn)題的癥結(jié)所在。通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷的統(tǒng)計(jì)結(jié)果及其分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，我國(guó)企業(yè)的融資行為基本上是受投資引導(dǎo)的。

在融資方面，融資成本是影響企業(yè)負(fù)債融資的最重要因素；融資方式較為單一；企業(yè)融資決策受政府宏觀調(diào)控政策及其它具體政策的影響較大。

在投資方面，我國(guó)市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)投資具有引導(dǎo)作用；但投資決策的科學(xué)性不足；投資決策的激勵(lì)機(jī)制不健全。此外，我國(guó)企業(yè)某些與投融資決策相關(guān)的問(wèn)題偏離了經(jīng)典理論。由此可見，對(duì)于我國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)務(wù)之急是參照西方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)中較為成熟的體系來(lái)建立與我國(guó)企業(yè)具體情況相適應(yīng)的科學(xué)合理的投融資決策程序，只有樹立了標(biāo)準(zhǔn)，才有可能使企業(yè)從投資與融資的活動(dòng)中獲得*5的利益。

投資與融資決策中的評(píng)估方法

根據(jù)2000年對(duì)美國(guó)企業(yè)所進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查，結(jié)果顯示，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，有74.9%的CFO總是或幾乎總是使用凈現(xiàn)值法，75.7%的CFO總是或幾乎總是選擇內(nèi)含報(bào)酬率法，55%的CFO總是或幾乎總是使用投資回報(bào)率下限法和回收期法，51%的CFO總是或幾乎總是使用敏感性分析法，還有近40%的CFO使用市盈率法。由此可見，不同企業(yè)在制定投資決策和評(píng)估投資項(xiàng)目時(shí)，所采用的度量方法各不相同，不存在某一種統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)方法。

由于企業(yè)融資需要付出成本，因此企業(yè)在籌集資金時(shí)，首要的工作是預(yù)估并確定企業(yè)的融資規(guī)模?；I資過(guò)多，或者可能造成資金閑置浪費(fèi)，增加融資成本；或者可能導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過(guò)多，使其無(wú)法承受，償還困難，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而如果企業(yè)籌資不足，則又會(huì)影響企業(yè)投資計(jì)劃及其它業(yè)務(wù)的正常開展。因此，企業(yè)在進(jìn)行融資決策之初，要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金的需要、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行地確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。

在實(shí)際操作中，企業(yè)確定籌資規(guī)模時(shí)一般可以采用經(jīng)驗(yàn)法和財(cái)務(wù)分析法。經(jīng)驗(yàn)法是指企業(yè)在確定融資規(guī)模時(shí)，首先要根據(jù)企業(yè)內(nèi)部融資與外部融資的不同性質(zhì)，優(yōu)先考慮企業(yè)的自有資金，然后再考慮外部融資。二者之間的差額即為應(yīng)從外部融資的數(shù)額。此外，企業(yè)融資數(shù)額多少，通常要考慮企業(yè)自身規(guī)模的大小、實(shí)力強(qiáng)弱，以及企業(yè)處于哪一個(gè)發(fā)展階段，再結(jié)合不同融資方式的特點(diǎn)，來(lái)選擇適合本企業(yè)發(fā)展的融資方式。

財(cái)務(wù)分析法則是指通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)管理狀況，從而確定合理的籌資規(guī)模。由于這種方法比較復(fù)雜，需要有較高的分析技能，因而一般在籌資決策過(guò)程中存在許多不確定性因素的情況下才加以運(yùn)用。使用該種方法確定籌資規(guī)模，一般要求企業(yè)公開財(cái)務(wù)報(bào)表，以便資金供應(yīng)者能夠根據(jù)報(bào)表來(lái)確定提供給此企業(yè)的資金額，而企業(yè)本身也必須通過(guò)報(bào)表分析來(lái)確定可以籌集到多少資金。

從目前來(lái)看，我國(guó)企業(yè)投資決策的科學(xué)性不足。據(jù)調(diào)查顯示，有一半的企業(yè)認(rèn)為應(yīng)以同期銀行貸款利率作為折現(xiàn)率的估計(jì)值，這明顯缺乏科學(xué)性。在關(guān)于“是否曾經(jīng)錯(cuò)過(guò)投資機(jī)會(huì)”的調(diào)查中，被調(diào)查企業(yè)中很多都曾因缺乏科學(xué)的決策方法而錯(cuò)過(guò)了好的投資機(jī)會(huì)。為數(shù)不少的企業(yè)由于外部環(huán)境變化超出預(yù)期，而導(dǎo)致實(shí)際投資業(yè)績(jī)低于預(yù)期。這些調(diào)查結(jié)果表現(xiàn)出我國(guó)的企業(yè)缺乏對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)評(píng)價(jià)能力。

在融資方面，我國(guó)企業(yè)的融資方式較為單一，銀行貸款是最經(jīng)常使用的融資方式。在各種負(fù)債方式中，短期銀行貸款也占據(jù)了絕對(duì)重要地位。形成這種現(xiàn)象的主要原因在于短期銀行貸款更容易獲得。由于我國(guó)企業(yè)的融資、進(jìn)而資本結(jié)構(gòu)，受政府的宏觀調(diào)控政策及其他具體政策影響較大。因而在企業(yè)進(jìn)行融資時(shí)所考慮的各種因素中，政策因素是列于融資成本之下的第二重要因素。這樣，也就影響甚至制約了企業(yè)采用科學(xué)的方法來(lái)進(jìn)行融資決策，以做出合理的融資行為。

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