【單項選擇題】以下關(guān)于企業(yè)價值評估現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的表述中，錯誤的是（ ）。

A、基期數(shù)據(jù)不一定是上一年的實際數(shù)據(jù)

B、實務(wù)中的詳細(xì)預(yù)測期很少超過10年

C、在穩(wěn)定狀態(tài)下，現(xiàn)金流量增長率與銷售增長率相同

D、根據(jù)競爭均衡理論，后續(xù)期的銷售增長率高于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長率

【答案】D

【解析】確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種，一種是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)；另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù) 作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財務(wù)報表分析認(rèn)為，上年財務(wù)數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應(yīng)適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，使之適合 未來情況，所以，選項A的說法正確。企業(yè)增長的不穩(wěn)定時期有多長，預(yù)測期就應(yīng)當(dāng)有多長，實務(wù)中的詳細(xì)預(yù)測期 通常為5～7年，很少超過10年。由此可知，選項B的說法正確。在“穩(wěn)定狀態(tài)下”，經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，即 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、資本結(jié)構(gòu)和股利分配政策不變，財務(wù)報表將按照穩(wěn)定的增長率在擴(kuò)大的規(guī)模上被復(fù)制。影響 實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的各因素都與銷售額同步增長，因此，現(xiàn)金流量增長率與銷售增長率相同。由此可 知，選項C的說法正確。根據(jù)競爭均衡理論，后續(xù)期的銷售增長率大體上等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長率。因此，選項 D的說法不正確。

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