【單項選擇題】甲上市公司20×3年度的利潤分配方案是每10股派發(fā)現(xiàn)金股利12元，預(yù)計公司股利可以10%的速度穩(wěn)定增長，股東要求的收益率為12%。于股權(quán)登記日，甲公司股票的預(yù)期價格為（?。┰?。

A、60

B、61.2

C、66

D、67.2

【答案】D

【解析】股票的預(yù)期價格＝未來股利的現(xiàn)值，本題中，20×3年的每股股利＝12/10＝1.2（元），預(yù)計20×4年的每股股利＝1.2×（1＋10%），20×4年以及以后各年的股利現(xiàn)值＝1.2×（1＋10%）/（12%－10%）＝66（元），股權(quán)登記日持有股票的股東有權(quán)領(lǐng)取本次股利，很快（幾天內(nèi)）就會收到，所以，對于20×3年的每股股利，不用復(fù)利折現(xiàn)，股權(quán)登記日甲公司股票的預(yù)期價格＝1.2＋66＝67.2（元）?！咎崾尽浚?）股票價值＝D1/（Rs－g）＝D0×（1＋g）/（Rs－g），中 D0指的是“最近剛剛發(fā)放的股利”，而本題中的“20×3年的每股股利”在股權(quán)登記日還沒有發(fā)放，所以，本題不能直接按照“股票價值＝D1/（Rs－g）”計算。（2）“股票價值＝D1/（Rs－g）”中的D1指的是一年后發(fā)放的股利，并不是很快就要發(fā)放的股利，因此，本題中不能把1.2元當(dāng)成是D1，即不能按照“1.2/（12%－10%）”計算。

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