【單項選擇題】甲企業(yè)需要籌集資金1000萬元，有以下三種籌資方案可供選擇：方案一，長期借款500萬元，利率6%；發(fā)行普通股500萬元，資本成本為15%。方案二，發(fā)行長期債券400萬元，資本成本為5.5%；發(fā)行普通股600萬元，資本成本為15%。方案三，長期借款400萬元，利率6%；發(fā)行長期債券200萬元，資本成本為5%；發(fā)行普通股400萬元，資本成本為16%。該企業(yè)所得稅稅率為25%。則采用資本成本比較法確定的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是（ ）。

A、方案一

B、方案二

C、方案三

D、方案一或方案二

【答案】C

【解析】方案一加權(quán)平均資本成本＝6%×（1－25%）×500/1000＋15%×500/1000＝9.75%。方案二加權(quán)平均資本成本＝5.5%×400/1000＋15%×600/1000＝11.2%。方案三加權(quán)平均資本成本＝6%×（1－25%）×400/1000＋5%×200/1000＋16%×400/1000＝9.2%。由于方案三的加權(quán)平均資本成本最低，所以選項方案三。說明：債務(wù)的資本成本，是指企業(yè)實際負擔(dān)的資本成本，因此默認是稅后資本成本。如果題目明確“債務(wù)的稅前資本成本”或利率為多少，才是稅前資本成本。這一點考慮時要注意區(qū)別。

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