假定1年期債券即期利率為5%，市場預(yù)測1年后1年期債券預(yù)期利率為5.5%，2年后1年期債券預(yù)期利率為6.1%，3年期債券的流動性風(fēng)險溢價為0.08%，則按照流動性溢價理論計算的3年期債券即期利率為（ ）。
來源：牛賬網(wǎng) 作者：大智老師 閱讀人數(shù)：15111 時間：2025-10-01
【單項選擇題】假定1年期債券即期利率為5%，市場預(yù)測1年后1年期債券預(yù)期利率為5.5%，2年后1年期債券預(yù)期利率為6.1%，3年期債券的流動性風(fēng)險溢價為0.08%，則按照流動性溢價理論計算的3年期債券即期利率為（?。?br />
A、5.18%
B、5.53%
C、3.93%
D、5.61%
【答案】D
【解析】根據(jù)流動性溢價理論可知，長期即期利率是未來短期預(yù)期利率平均值加上一定的流動性風(fēng)險溢價，本題中，未來短期預(yù)期利率平均值＝[（1＋5%）×（1＋5.5%）×（1＋6.1%）]^(1/3)－1＝5.53%，由于3年期債券的流動性風(fēng)險溢價為0.08%，所以，3年期債券即期利率＝5.53%＋0.08%＝5.61%。
【點評】本題考核“利率的期限結(jié)構(gòu)—流動性溢價理論”。
1.無偏預(yù)期理論
| 利率與期限的關(guān)系 | 收益率曲線 | |||
| 上斜 | 下斜 | 水平 | 峰型 | |
| 利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于市場對未來利率的預(yù)期，即長期即期利率是短期預(yù)期利率的無偏估計 | 市場預(yù)期未來短期利率上升 | 市場預(yù)期未來短期利率下降 | 市場預(yù)期未來短期利率保持穩(wěn)定 | 市場預(yù)期較近一段時期短期利率上升，而在較遠的未來，預(yù)期短期利率下降 |
2.市場分割理論
| 利率與期限的關(guān)系 | 收益率曲線 | |||
| 上斜 | 下斜 | 水平 | 峰型 | |
| 不同期限的即期利率水平完全由各個期限市場上的供求關(guān)系決定；單個市場上的利率變化不會對其他市場上的供求關(guān)系產(chǎn)生影響 | 短期債券市場的均衡利率低于長期債券市場的均衡利率 | 短期債券市場的均衡利率高于長期債券市場的均衡利率 | 各個期限市場均衡利率水平持平 | 中期債券市場均衡利率水平最高 |
3.流動性溢價理論
| 利率與期限的關(guān)系 | 收益率曲線 | |||
| 上斜 | 下斜 | 水平 | 峰型 | |
| 債券到期期限越長，利率變動可能性越大，利率風(fēng)險越高。長期即期利率是未來短期預(yù)期利率的平均值加上一定的流動性風(fēng)險溢價 | 市場預(yù)期未來短期利率上升、不變、下降 | 市場預(yù)期未來短期利率下降 | 市場預(yù)期未來短期利率將下降 | 上斜曲線與下斜曲線組合 |
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