營銷員判斷法

經營管理人員根據(jù)推銷人員調查結果進行綜合分析，從而作出較為正確預測的方法。用時短、耗費少。

專家判斷法

其主要有個別專家意見匯集法、專家小組法、德爾菲法等方法。

產品壽命

周期分析法

利用產品銷售量在不同壽命周期階段上的變化趨勢，進行銷售預測的一種定性分析方法。

趨勢預測

分析法

算術平均法

將若干歷史時期的實際銷售量或銷售額作為樣本值，求出其算術平均數(shù)作為下期銷售量的預測值，適用于每期銷售量波動不大的產品的銷售預測。

加權平均法 

權數(shù)選取遵循“近大遠小”的原則，比算術平均法更為合理。

② 修正移動平均法：

缺點：只選用了n期數(shù)據(jù)中的最后m期作為計算依據(jù)，代表性較差。

趨勢預測

分析法

上期實際銷量與上期預計銷量的加權平均。

① 以事先確定的平滑指數(shù)a及(1-a)作為權數(shù)進行加權預測銷售量。

預測銷售量=預測前期實際銷量×a+預測前期的預測值×(1-a)

② 平滑指數(shù)a:通常取值在0.3～0.7之間。

解讀：a越大，說明近期實際銷售量對預測結果的影響越大，在銷售量波動較大或短期預測時 ，可選擇較大的a

因果預測

分析法

預測公式：Y=a+bX,回歸直線法計算。

實現(xiàn)利潤

最大化

較高的價格，產品單位利潤率高。

處于領先或壟斷地位的企業(yè)；

競爭優(yōu)勢明顯且能長時間保持這種優(yōu)勢的企業(yè)。

保持或提高

市場占有率

注重長期經營利潤，價格往往低于同類產品 。

適用于薄利多銷的企業(yè)。

穩(wěn)定價格

行業(yè)中的領導企業(yè)制定一個價格，其他企業(yè)的價格則與之保持一定的比例關系，大小企業(yè)均不會隨便降價。

產品標準化的行業(yè)，如鋼鐵制造業(yè)等。

應付和避免

競爭

參照對市場有決定性影響的競爭對手的產品價格變動情況，隨時調整本企業(yè)產品價格。

中小型企業(yè)。

樹立企業(yè)形象

及產品品牌

樹立優(yōu)質高價形象或樹立大眾化平價形象 。

吸引某一客戶群或吸引大量的普通消費者。

目標利潤法

單位產品價格=(單位完全成本+單位目標利潤)/(1-適用稅率)

提示：單位完全成本=單位制造成本+單位期間費用。

保本點定價法

令：目標利潤=0,

解得：單位產品價格=單位完全成本/(1-適用稅率)。

全部成本費用

加成定價法

單位產品價格=單位完全成本×(1+成本利潤率)/(1-適用稅率)

或：單位產品價格=單位完全成本/(1-銷售利潤率-適用稅率)

變動成本

定價法

單位產品價格=單位變動成本×(1+成本利潤率)/(1-適用稅率)

提示：單位變動成本=單位變動制造成本+單位變動期間費用。本方法適用于利用剩余生產能力增產產品的定價。

需求價格彈性系

數(shù)定價法

需求價格彈性系數(shù)E=銷量變動率/價格變動率=

邊際分析定價法

原理：微分極值原理。

決策原則：邊際收入等于邊際成本，即邊際利潤等于零時，利潤將達到最大值。

外部

籌資

① 權衡利息的節(jié)稅收益與財務困境成本：V=Vu(無負債企業(yè)價值)+PV(利息抵稅)-PV(財務困境成本);

② 債務籌資籌劃前提：總資產報酬率(息稅前)>債務利息率；

提示：對股東而言，債務籌資除了利息抵稅，還有財務杠杠效應帶來的好處：

權益凈利率(稅前)=總資產報酬率(息稅前)+[總資產報酬率(息稅前)-債務利息率]×產權比率。

直接

對外投資

組織形式

① 公司制企業(yè)(雙重課稅)、合伙企業(yè)(只繳個人所得稅)。

② 子公司(獨立申報所得稅)、分公司(總公司匯總繳納所得稅),根據(jù)盈虧、地域等選擇。

① 重點扶持的高新技術企業(yè)所得稅率15%。

② 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以按投資額的一定比例抵扣應納稅所得額。

直接

對內投資

固定資產

投資環(huán)節(jié)納稅籌劃空間較少。

自主研發(fā)“三新”加計扣除。

制造業(yè)企業(yè)：費用化的加計100%扣除；形成無形資產，按無形資產成本的200%攤銷扣除。

購貨對象

一般納稅人從一般納稅人處采購的貨物增值稅進項稅額可以抵扣；

一般納稅人從小規(guī)模納稅人處采購的貨物，增值稅不能抵扣(取得專用發(fā)票除外)。(2024調整)

結算方式

包括賒購、現(xiàn)金、預付等。價格無明顯差異時，要盡可能選擇賒購。

購進的多用途物資應先進行認證再抵扣，待轉為非應稅項目時再作進項稅額轉出處理。

對于盈利企業(yè)，新增固定資產時，盡可能在當期扣除相關費用，盡量縮短折舊年限或采用加速折舊法。

對于虧損和享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)，盡量在稅收優(yōu)惠期間和虧損期間少提折舊，以達到抵稅收益最大化。

 期間費用

業(yè)務招待費支出，按照發(fā)生額的60%扣除，但最高不得超過當年銷售收入的5%,大額招待費應合理安排至多個年度，爭取最大限額扣除。

促銷方式

不同促銷方式下，同樣的產品取得的銷售額有所不同。

① 銷售折扣(現(xiàn)金折扣):不得從銷售額中減除，不能減少增值稅納稅義務。

② 折扣銷售：銷售額和折扣額在同一張發(fā)票上注明，扣除折扣額后的余額作為計稅金額，

③ 實物折扣：視同銷售，納稅。

④ 以舊換新：按新貨物同期銷售價格確定銷售額，不得扣減舊貨物的收購價格。

解讀：此外還有買一送一等，考試時結合題目要求，計算稅收收益最大的方式。

法人股東

符合條件的股息，免所得稅；資本利得(轉讓差價),繳納所得稅。

所以，發(fā)放股利有利。

并購支付方式

① 股權支付：符合特殊并購條件時，可減少合并環(huán)節(jié)的納稅義務。

② 非股權支付：對“增值(=被合并企業(yè)公允價值大于原計稅基礎的所得)”需納稅，并且不能彌補被合并企業(yè)的虧損，被合并企業(yè)的股東需對資產轉讓所得繳所得稅。

解讀：以本企業(yè)、控股企業(yè)以外企業(yè)的股權支付，不屬于股份支付。

支付方式

股權支付、非股權支付：盡可能的構成特殊重組的條件。

股利無關論

公司市場價值的高低，與公司的利潤分配政策無關。

前提：完全資本市場理論(市場具有強式效率、無所得稅、無籌資費用、公司的投資決策與股利決策彼此獨立、股東對股利或資本增值無偏好)。

股

利

相

關

論

“ 手中鳥”

理論

厭惡風險的投資者會偏好確定的股利收益(手中之鳥)。

當公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，公司的價值將得到提高。

信號傳遞

理論

① 在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。

② 一般而言，高股利支付傳遞未來盈利能力強的信號，吸引投資者。

所得稅差異

理論

① 資本利得稅率低于股利收益稅率，且納稅時間選擇更有彈性(延遲納稅)。

② 資本利得收入比股利收入更有助于實現(xiàn)收益最大化目標，公司應當采用低股利政策。

股利的支付能夠有效地降低代理成本。但同時高水平的股利政策增加了外部融資成本，理想的股利政策應當使兩種成本之和最小。

理論依據(jù)

股利無關理論。

優(yōu)點

留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結構，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。

缺點

股利每年波動，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。

適用范圍

一般適用于公司初創(chuàng)階段。

理論依據(jù)

股利相關理論。

優(yōu)點

有利于樹立公司形象，增強投資者信心，穩(wěn)定股價；

有利于投資者安排收入與支出，有利于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依賴性的股東。

考慮多因素，即使推遲某投資方案或暫時偏離目標資本結構，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。

缺點

股利的支付與盈余脫節(jié)，可能造成公司財務狀況惡化；

無利可分仍然分，可能會違反《公司法》。

適用范圍

適用于經營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)。

理論依據(jù)

股利相關理論。

優(yōu)點

能使股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則。

從企業(yè)支付能力的角度看這是一種穩(wěn)定的股利政策。

缺點

在收益不穩(wěn)定的情況下，波動的股利容易給投資者帶來經營狀況不穩(wěn)定、投資風險較大的不良印象；

面臨較大的財務壓力(解讀：權責發(fā)生制下，盈利多不代表現(xiàn)金流充足);

合適的固定股利支付率的確定難度大。

適用范圍

適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展并且財務狀況也比較穩(wěn)定的公司。

理論依據(jù)

股利相關理論。

優(yōu)點

賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財務彈性；

使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。

缺點

盈利的波動使得額外股利不斷變化，容易給投資者收益不穩(wěn)定的感覺；

較長時間持續(xù)發(fā)放額外股利后，會被誤認為“正常股利”,若取消，誤認為傳遞財務惡化信號，導致股價下跌。

適用范圍

盈利隨著經濟周期而波動較大，或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定的公司。

公司角度

① 不需要支付現(xiàn)金，公司可以為再投資提供成本較低的資金，從而有利于公司的發(fā)展；

② 可降低公司股票市場價格，促進股票的交易和流通，吸引更多的投資者，分散股權，防止被惡意控制；

③ 傳遞公司未來發(fā)展良好的信息，從而增強投資者的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價格。

作用

① 降低股票價格(促進交易和流通、防止惡意收購、為發(fā)行新股做準備等);

② 傳遞“公司發(fā)展前景良好”的信號，有助于提高投資者對公司股票的信心。

反分割

合并股票，提高價格，提高投資門檻，向市場傳遞的信息通常是不利的。

不同點

面值

不變

變小

相同點

① 普通股股數(shù)增加；

② 每股收益和每股市價下降；

③ 資產總額、負債總額、股東權益總額不變；

④ 傳遞“公司發(fā)展前景良好”的信號；

⑤ 股東持股比例不變。

回購的情形

秘訣：專為合理意見(轉維合勵異減)。

動機

① 現(xiàn)金股利的替代 (獲取資本利得上的好處);

② 改變公司的資本結構 (提高公司的財務杠桿水平);

③ 傳遞信息(一般會被認為目前票價值被低估);

④ 鞏固既有控制權，有效地防止敵意收購。

對上市公司

的影響

① 進一步提升公司調整股權結構和管理風險的能力，提高公司整體質量和投資價值；

② 回購若用于股權激勵，形成資本所有者與勞動者的利益共同體，有助于提高投資者回報能力；

③ 回購若用于可轉換債券的轉換，有助于拓展融資渠道，改善資本結構；

④ 股價嚴重低估時，回購可減少股份供應量，有助于穩(wěn)定股價，增強投資者信心；

⑤ 有利于防止操縱市場、內幕交易等利益輸送行為；

⑥ 一方面需要大量資金支付回購成本，容易造成資金緊張，另一方面沒有合適的投資項目時，將多余資金返還給投資者。

含

義

賦予激勵對象在未來某一 特定日期內以預先確定的價格和條件購買公司一定數(shù)量股份的權利。

提示：獲授的股票期權不得轉讓、不得用于擔保和償還債務。

為了實現(xiàn)某一特定目標，免費或低價授予激勵對象一定數(shù)量股票，實現(xiàn)目標，則可出售獲益，未實現(xiàn)目標，公司收回股票或以當時的出售價購回。

提示：解除限制前不得轉讓、不得用于擔保和償還債務。

授予經營者一種權利，規(guī)定期限內，股票價格上升或業(yè)績上升，經營者可按一定比例獲得這種由股價或業(yè)績提升所帶來的收益。

年初確定一個合理的年度業(yè)績目標，若在年末實現(xiàn)了目標，則公司給予激勵對象一定數(shù)量的股票，或獎勵其一定數(shù)量的獎金來購買公司股票。

優(yōu)

點

① 能夠降低委托-代理成本；

② 可以鎖定期權人的風險。

在限制期間公司不需要支付現(xiàn)金對價，便能夠留住人才。

易于操作(兌換增值部分)

激勵對象與原股東有共同利益。

缺

點

① 激勵對象行權會分散股權，影響現(xiàn)有股東的權益；

② 可能遭遇來自股票市場的風險 ；

③ 可能帶來經營者的短期行為

缺乏一個能推動企業(yè)股價上漲的激勵機制。

① 不能獲得正真股票，激勵效果有限；

② 現(xiàn)金支付壓力較大。

① 目標科學性難保證，可能導致高管舞弊；

② 激勵成本較高，可能造成公司支付現(xiàn)金的壓力。

適

用

性

適合那些初始資本投入較少，資本增值較快，處于成長初期或擴張期的企業(yè)。

對于處于成熟期的企業(yè)(股價的上漲空間有限)。

現(xiàn)金流量比較充裕且比較 穩(wěn)定的上市公司和現(xiàn)金流

量比較充裕的非上市公司。

比較適合業(yè)績穩(wěn)定型的上市公司及其集團公司、子公司。