有效市場假說是由尤金法瑪于1970年提出并深化的。“有效市場假說”起源于20世紀(jì)初。有效市場假說認(rèn)為，在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場，一切有價(jià)值的信息已經(jīng)及時(shí)、準(zhǔn)確、充分地反映在股價(jià)走勢(shì)當(dāng)中，其中包括企業(yè)當(dāng)前和未來的價(jià)值，除非存在市場操縱，否則投資者不可能通過分析以往價(jià)格獲得高于市場平均水平的超額利潤。

有效市場假說要點(diǎn)：

第一，在市場上的每個(gè)人都是理性的經(jīng)濟(jì)人，金融市場上每只股票所代表的各家公司都處于這些理性人的有效市場數(shù)據(jù)有效市場數(shù)據(jù)嚴(yán)格監(jiān)視之下，他們每天都在進(jìn)行基本分析，以公司未來的獲利性來評(píng)價(jià)公司的股票價(jià)格，把未來價(jià)值折算成今天的現(xiàn)值，并謹(jǐn)慎地在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間進(jìn)行權(quán)衡取舍。

第二，股票的價(jià)格反映了這些理性人的供求的平衡，想買的人正好等于想賣的人，即，認(rèn)為股價(jià)被高估的人與認(rèn)為股價(jià)被低估的人正好相等，假如有人發(fā)現(xiàn)這兩者不等，即存在套利的可能性的話，他們立即會(huì)用買進(jìn)或賣出股票的辦法使股價(jià)迅速變動(dòng)到能夠使二者相等為止。

第三，股票的價(jià)格也能充分反映該資產(chǎn)的所有可獲得的信息，即"信息有效"，當(dāng)信息變動(dòng)時(shí)，股票的價(jià)格就一定會(huì)隨之變動(dòng)。一個(gè)利好消息或利空消息剛剛傳出時(shí)，股票的價(jià)格就開始異動(dòng)，當(dāng)它已經(jīng)路人皆知時(shí)，股票的價(jià)格也已經(jīng)漲或跌到適當(dāng)?shù)膬r(jià)位了。

"有效市場假說"實(shí)際上意味著"天下沒有免費(fèi)的午餐"，世上沒有唾手可得之物。在一個(gè)正常的有效率的市場上，每個(gè)人都別指望發(fā)意外之財(cái)，所以我們花時(shí)間去看路上是否有錢好揀是不明智的，我們費(fèi)心去分析股票的價(jià)值也是無益的，它白費(fèi)我們的心思。當(dāng)然，"有效市場假說"只是一種理論假說，實(shí)際上，并非每個(gè)人總是理性的，也并非在每一時(shí)點(diǎn)上都是信息有效的。"這種理論也許并不完全正確"，曼昆說，"但是，有效市場假說作為一種對(duì)世界的描述，比你認(rèn)為的要好得多。

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