某百貨公司擬投資一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入電子商務(wù)行業(yè)，該公司目前的加權(quán)平均資本成本為10%；新項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)為凈負(fù)債/股東權(quán)益＝1/1，稅前債務(wù)資本成本為6%。電子商務(wù)行業(yè)的代表企業(yè)為A公司，其資本結(jié)構(gòu)為凈負(fù)債/股東權(quán)益＝4/5，權(quán)益的β值為1.8。已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4%，兩個(gè)公司的所得稅稅率均為25%。則下列說(shuō)法不正確的是（?。?/h1>

來(lái)源：牛賬網(wǎng) 作者：大智老師 閱讀人數(shù)：16262 時(shí)間：2025-10-18

【單項(xiàng)選擇題】某百貨公司擬投資一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入電子商務(wù)行業(yè)，該公司目前的加權(quán)平均資本成本為10%；新項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)為凈負(fù)債/股東權(quán)益＝1/1，稅前債務(wù)資本成本為6%。電子商務(wù)行業(yè)的代表企業(yè)為A公司，其資本結(jié)構(gòu)為凈負(fù)債/股東權(quán)益＝4/5，權(quán)益的β值為1.8。已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4%，兩個(gè)公司的所得稅稅率均為25%。則下列說(shuō)法不正確的是（?。?。

A、項(xiàng)目的β_{權(quán)益}1.97

B、項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本為10%

C、項(xiàng)目權(quán)益資本成本為11.88%

D、項(xiàng)目的β_{資產(chǎn)}為1.125

【答案】B

【解析】由于電子商務(wù)行業(yè)與百貨公司不是同一行業(yè)，所以不能用百貨公司目前的加權(quán)平均資本成本作為項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。即選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。項(xiàng)目的β_{資產(chǎn)}＝可比公司的β_{資產(chǎn)}＝1.8/[1+（1-25%）×（4/5）]=1.125，項(xiàng)目的β_{權(quán)益}=1.125×[1+（1-25%）×1/1]=1.97，權(quán)益資本成本=4%+1.97×4%=11.88%，由于資本結(jié)構(gòu)中，凈負(fù)債/股東權(quán)益為1/1，所以，債務(wù)資本和權(quán)益資本各占50%，項(xiàng)目的加權(quán)平均成本=6%×（1-25%）×50%+11.88%×50%=8.19%。

 

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