2024年注會《財務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點：

【基礎(chǔ)考點】投資組合的風(fēng)險與報酬

1.證券組合的期望報酬率

投資組合的期望報酬率等于組合中各單項資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均值。

2.兩項資產(chǎn)組合的風(fēng)險計量

(1)相關(guān)系數(shù)

① -1≤r≤1

② 相關(guān)系數(shù)=-1,表示一種證券報酬的增長與另一種證券報酬的減少成比例

③ 相關(guān)系數(shù)=1,表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例

(2)兩項資產(chǎn)組合的方差和組合的標(biāo)準(zhǔn)差

3.證券組合的機會集和有效集

(1)兩種證券組合的機會集和有效集

相關(guān)系數(shù)等于1時兩種證券組合的機會集是一條直線，此時不具有風(fēng)險分散化效應(yīng)；相關(guān)系數(shù)小于1時，兩種證券組合的機會集是一條曲線，表明具有風(fēng)險分散化效應(yīng)，相關(guān)系數(shù)越小，機會集曲線越彎曲，分散化效應(yīng)越強，相關(guān)系數(shù)小到一定程度后，機會集曲線會出現(xiàn)向后的凸起，此時存在無效集；相關(guān)系數(shù)為一 1 時，機會集曲線變成了一條折線。機會集曲線最左端的組合稱為最小方差組合，從最小方差組合點到最高期望報酬率組合點的那段曲線稱為有效集。

(2)多種證券組合的機會集和有效集

多種證券組合的機會集不同于兩種證券組合的機會集，它不是一條曲線，而是一個平面。不過其有效集仍然是一條曲線，仍然是從最小方差組合點到最高預(yù)期報酬率組合點的那段曲線，也稱為有效邊界。

4.資本市場線

資本市場線指的是一條切線，起點是無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率 (R),   資本市場線與有效邊界相切，切點為市場均衡點 M。資本市場線的縱軸代表的是“無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合”的投資組合的期望報酬率，橫軸代表的是“無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合”的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。

相關(guān)的計算公式如下：

(1)總期望報酬率=Q× 風(fēng)險組合的期望報酬率+(1 -Q)×   無風(fēng)險報酬率

(2)總標(biāo)準(zhǔn)差=Q× 風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差

(3)資本市場線的斜率=(風(fēng)險組合的期望報酬率一無風(fēng)險報酬率)/風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差

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