2024年注會《財務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點：股利理論與股利政策
來源：牛賬網(wǎng) 作者：艾倫 閱讀人數(shù)：12153 時間：2024-08-22
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2024年注會《財務(wù)成本管理》基礎(chǔ)考點：
【 基礎(chǔ)考點 】 股利理論與股利政策
( 一 ) 股利無關(guān)論
主要 觀點 | 1. 投資者并不關(guān)心公司股利的分配 2. 股利的支付比率不影響公司的價值 【提示】股利無關(guān)論是建立在完全市場理論之上的，又被稱為完全市場理論 |
(二) 股利相關(guān)論
1. 稅差理論
2. 客戶效應(yīng)理論
3.“ 一鳥在手”理論
4. 代理理論
5. 信號理論
(三) 股利政策的類型
1. 剩余股利政策
(1) 含義：是指在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。
(2) 特點：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。
2. 固定股利或穩(wěn)定增長股利政策
含義 | 將每年發(fā)放的股利固定在某一相對穩(wěn)定的水平上或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定增長率從而逐年穩(wěn)定增長 |
理由 | (1) 固定或穩(wěn)定增長的股利可以消除投資者內(nèi)心的不確定性。 (2) 固定或穩(wěn)定增長的股利有利于投資者安排股利收入和支出，特別是對那些對股利有著很高依賴性的股東更是如此。 |
缺點 | (1) 股利的支付與盈余相脫節(jié)； (2) 不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本 |
3. 固定股利支付率政策
含義 | 公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利 |
優(yōu)點 | 能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則 |
缺點 | 各年股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對于穩(wěn)定股票價格不利 |
4. 低正常股利加額外股利政策
含義 | 是公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率 |
采用 理由 | (1) 具有較大靈活性； (2) 使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東 |
(四) 股利政策的影響因素
1. 法律限制：資本保全的限制、企業(yè)積累的限制、凈利潤的限制、超額累積利潤的限制、無力償付的限制。
2. 股東因素：穩(wěn)定的收入和避稅、控制權(quán)的稀釋。
3. 公司因素：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本、債務(wù)需要。
4. 其他限制：債務(wù)合同約束、通貨膨脹。
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