在沒有通貨膨脹的情況下，短期政府債券利率可視為純粹利率，而長期政府債券利率不適用，主要原因如下：
長期債券存在期限風險溢價
純粹利率（r^*）是指無通貨膨脹、無風險情況下的資金時間價值。長期政府債券雖無違約風險，但因期限長，面臨 利率波動風險（市場利率上升可能導致債券價格下跌），投資者會要求更高回報來補償這種風險，即 期限風險溢價。因此，長期債券利率 = 純粹利率 + 期限風險溢價，不能直接代表純粹利率。
短期債券更接近無風險假設
短期政府債券（如國庫券）期限通常在1年以內(nèi)，期限風險極低，利率波動對其影響可忽略。此時，其利率更接近“無風險且無通脹”的純粹利率假設，而長期債券因期限風險溢價的存在，利率包含了額外補償因素，無法直接對應純粹利率。
在沒有通貨膨脹的情況下，短期政府債券利率可視為純粹利率，而長期政府債券利率不適用，主要原因如下：
長期債券存在期限風險溢價
純粹利率（r^）是指無通貨膨脹、無風險情況下的資金時間價值。長期政府債券雖無違約風險，但因期限長，面臨 利率波動風險（市場利率上升可能導致債券價格下跌），投資者會要求更高回報來補償這種風險，即 期限風險溢價。因此，長期債券利率 = 純粹利率 + 期限風險溢價，不能直接代表純粹利率。
短期債券更接近無風險假設
短期政府債券（如國庫券）期限通常在1年以內(nèi)，期限風險極低，利率波動對其影響可忽略。此時，其利率更接近“無風險且無通脹”的純粹利率假設，而長期債券因期限風險溢價的存在，利率包含了額外補償因素，無法直接對應純粹利率。
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