一、套期保值比率可能＞1嗎？ 可能。當(dāng)套期保值比率＞1時(shí)，稱為“過(guò)度套期保值”，即用于套期的工具數(shù)量超過(guò)了被套期項(xiàng)目的數(shù)量。常見(jiàn)于以下情形： - 對(duì)沖更高風(fēng)險(xiǎn)：預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)劇烈，通過(guò)增加套期工具數(shù)量強(qiáng)化對(duì)沖效果； ? - 工具流動(dòng)性不足：當(dāng)單一套期工具無(wú)法覆蓋全部風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可能通過(guò)超額配置實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。 二、套期保值比率＝1的含義 表示套期工具與被套期項(xiàng)目的數(shù)量完全匹配，即“完全套期保值”。此時(shí)： - 理想對(duì)沖狀態(tài)：理論上，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的損益可被套期工具完全抵消； ? - 適用場(chǎng)景：適用于標(biāo)的資產(chǎn)與套期工具的價(jià)格相關(guān)性極高（如期貨與現(xiàn)貨），且不考慮交易成本的情況。 三、0＜套期保值比率＜1的含義 稱為“部分套期保值”，即套期工具數(shù)量小于被套期項(xiàng)目數(shù)量，含義包括： - 風(fēng)險(xiǎn)部分覆蓋：僅對(duì)沖部分風(fēng)險(xiǎn)，保留部分敞口以承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)可能帶來(lái)的收益； ? - 成本與效率平衡：減少套期工具投入，降低交易成本（如保證金、手續(xù)費(fèi)），同時(shí)保留對(duì)市場(chǎng)的一定敞口； ? - 主觀判斷驅(qū)動(dòng)：投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格向有利方向變動(dòng)，主動(dòng)減少套期比例以獲取潛在收益。